中国DC股票

• 包括: VNET KC CD GDS
• 这些中国DC公司主要业务客户是中小型互联网公司，肯定有不少教培游戏这种被政府严控的行业，所以2021年义务受影响是必然的。业务还是比较solid，如果政策面好转，机会还是有。
• 美国同类型的公司EQIX/DLR 给的估值是PS = 11, 感觉中国给个3-5比较合理
• 现在各个公司PS如下：VNET=1.65，KC=3，CD=5.9，GDS=7.8
• 首先CD要小心，CEO 2021/12突然下台，千万不能碰了，不在讨论范畴里面
• VNET最低，有种可能性是2021年底有Fund take loss to offset profit。看了一眼这个VNET Nov 2021 Investor Presentation，发现这个公司过去两年套了不少机构投资人:-)
• Page 25 - Debt Structure as of 9/30/2021，VNET是Data Center公司，是重资产的公司，有Debt是非常正常的。总共84.9亿人民币的Debt，39.4亿人民币的现金
• Received Blackstone’s investment of US$150 million in the form of preferred shares in June 2020
• Conversion price $17, 利息4%，这个比较合理，这个相当于债券，不会take loss
• Raised ~US$400 million from equity follow-on offering in August 2020
• 发新股$20.75/sh，这个很有可能要take loss position
• Raised ~US$600 million from convertible note offering in January 2021
• conversion price $54.47，没有！利息，Jan 2026到期，这个太坑人，这个也是债券，不会take loss
• GDS是2020/10 HK上市的时候，相当于$83/sh发行了港股，最近两年没有美国这边的融资
• KC是2020/9美国发的新股，$31，这个和VNET有点像，2021年底的take loss