- https://www.youtube.com/watch?v=8fjeK2FKBjQ
- 很多历史和对未来的看法，很有意思
- 他也用了Tony Seba的纽约复活节游行的照片
- 很多人知道美国历史上曾经有过200多家汽车公司，不知道的是曾经有过600多家电车公司。最后的电车输给ICE是因为价格
- 1929年，大衰退的时候，老百姓会throw stone and eggs on luxury cars。很可能未来，年轻人会do the same on 油车
- 现在的青少年基本上只会买电车，环保是一个大原因，噪音和使用。Sandy建议车厂高管应该talk to grade 8/9 kids，喜欢什么
- Ford把1908年的850美金汽车，10年内干到了256美金。这两个老头认为，Elon Musk就是下一个Henry Ford.
- 推荐书 - Dodge Dynasty, Henry Ford - man in the machine
- 还有Ford如何丢掉了市场，Dodge/Buick只是他的suppliers/partners，最后成为对手
- 好多熟悉的名字，Dodge, Ford, Chrysler, Sloan (MIT guy, invented trade-in), Buick....
- Sloan - dynamic obsolescence,
- Sandy trip中碰到多伦多一个top car sales, just quite job, because Stellantis took away a lot of bonus to fail the dealersip
- a good point on autonomous car: 40k lives lost, t-dollar health cost.
- next 10 years, no car ownership
- Byd, dolphin, get 1/3 market?!
- 最后Sandy展示了一台南京金龙制作的电动SUV，蒙了，让他们想起来了当年第一次看到Lexus
Thursday, January 13, 2022
Youtube Sandy Munro - 汽车历史和电车，中国制造
Wednesday, January 12, 2022
Youtube interview, David Lee and Pierre Ferragu
https://www.youtube.com/watch?v=al5NsfjGcF0
- 先背景介绍一下，Interview中的主持David Lee是互联网上非常出名的特粉，比较经典的节目是采访特斯拉第三大个人股东（持股4M shares？TSLA IR confirmed)。
- 被采访的是New Street Analyst Pierre Ferragu，是分析师中的特粉，长期的对Tesla看牛，除了TESLA，以前是研究高科技和电信行业。
- 所以二者立场不言而喻
- Just some take-away notes，看看专业分析师的看法和关注点
- 最近market volatile，有没有客户抱怨？
- 2021年10/11月在Q3 ER后，Pierre 通过ER comments和management team交流，得出结论 - "Tesla gross margin expended and accelerated", upgrade stock to $1500, 然后股票上涨到1300，又落到1000. 他认为都是technical, not fundamental, 他的机构客户不是非常在意
- 投资人最under-estimate TSLA的地方？
- TSLA is a one-trillion startup with 1% market share. what does it mean?
- TSLA M3 的margin是BMW/VW同等油车的margin 2倍，而销量只有1/10，比起他们的EV，margin差距更大，"up their price 20% and get half TSLA margin"
- A big gap between TSLA and others. Elon说TSLA 2030年会有20-25% market share，Pierre觉得他保守了，who would get other 75%?
- 在他的model里面，没有太多, AI, FSD, insurance, robo taxi, energy storage ?!，他最关注是car industry
- About gross margin
- 对TSLA gross margin，最惊讶的是TSLA自己
- The demand is way way way stronger than they would ever ever imaged。即使涨价，还是供不应求
- TSLA=Apple，目前M3(35k)的客户中60%不是过去高端车客户，所以像Apple，创造品牌，扩大高端市场，确保高margin
- 2030年，25k车型出来，margin会降低，但是FSD/insurance会保证margin
- 我解释一下insurance，tesla客户有一个safety score，估计是根据speeding/brake/驾驶历史，这是最好的insurance数据
- 关于FSD对margin的影响
- TSLA是最好的，enough data and enough infrastructure to bring up, to re-train model.
- TSLA可以采用月租，例如每个月70，lifetime income是翻倍卖车的利润
- Insurance可能会增加50%利润
- FSD vs RoboTaxi
- 不看好RoboTaxi！（头号特吹，居然不看好RoboTaxi）
- 原因一，觉得AI开车还是不靠谱
- 原因二，真正scaled deployment，real cost要高很多，就像失败的Google Fiber，而且要和Uber/Lyft正面竞争，需要10 times better. 他做过model，经济上不合算，而且要说服客户相信。
- 这个回答，David不太服气，而且没有完全get到，@29:00
- Driver Assistance vs Driverless Taxi:
- FSD = Driver Assistance，可以提高TSLA margin，但是不是driverless taxi。那个league里面Tech不是最重要的，重要的是biz approach，最smart是Aurora
- TSLA会成为市值最高的公司（就是超过AAPL/GOOG的3T），maybe 2025
- 对AAPL的看法很有意思，Last summer，他给的sell with PT=$90，苹果手机一半的用户用的是旧iphone，如果新手机表现不好，就会影响销售，他觉得iphone 13不够好
- 对2022年delivery预期：
- 21Q4 deliveries was a big surprise，因为chip shortage，公司只有1 month visibility
- Q4好，不意味着Q1没事，可能还需要3-6个月解决chip shortage，所以目前预期是1.5M
- 关于chip shortage and Q4 tesla delivery, @41:00, 皮埃尔讲到，Analyst的预期都低，因为chip shortage非常严重，TSLA的硬件工程师甚至替供货商出主意，可以有什么替换chip，问题是中国的厂商不是一样吗？
资源牛市 - 锂
如果想做资源牛市，有个产品我觉得很好，就是锂。具体的股票以前说过，就是lac alb sqm lthm, etf有 lit batt remx. 或者铜，也是电车上用的最多的金属，股票我就不熟了
锂在未来两三年很有可能会有一个黄金时代，就是量价双飞。一般的商品都是量价相反，量大了价格就下来了。可是现在电车增幅实在太快了，完完全全的卖方市场，到2025年需求增加一倍，可是价格尽管去年上涨了四倍，还是会保持高位甚至更高
2021年年底电车渗透率到了20%，增长率是100%以上，未来2-3年渗透率可能会到50%，这是电车拼杀最关键时刻，到了60-70%增长就会放缓，而进入存量竞争，所以有看法是，整车厂会不计代价卖车，而不顾锂矿和其他原材料涨价，先抢夺市场份额再说
Monday, January 10, 2022
Saturday, January 8, 2022
一个外行工程师对FSD的观察
首先作者并不是本行业的，通过观看youtube各家自动驾驶的大量录像，而做出一些判断
第一为什么仔细研究FSD，重要性是啥？
我非常认同Tony Seba的一个观点，就是一个颠覆性的产业革命，不会是简单的1:1替换老的产业，而是在其基础上几倍甚至几十倍的扩大市场。这种例子很多，例如Netflix vs Blockbuster，固话 vs 手机，iPhone所代表的新智能手机 vs Nokia的老智能手机，iPod vs CD player，等等。
这次EV革命也不是简简单单地替代燃油车，背后两大加持，新能源和自动驾驶。仔细一想，这个自动驾驶意义非凡：
1. 人类四大需求的衣食住行中的行，50-100英里以内的短距离行，对应的是UBER, LYFT
2. 四大需求的食，可能以后的人类不需要做饭，全部是自动驾驶送外卖，对应的是美团
3. 电商的shipping，对应的是FDX，UPS
2022/01/08 EV News
- FlexGen，美国第二大的Energy Storage公司
- 和CATL合作，40 MWh，电池的成本就有$4M
- 有不少电力公司公司，例如NEE
- 德国的油车2021年12月的销量跌倒50%以下
- 文远之行的自动驾驶车，没有油门和闸，这个是真正的油车
Thursday, January 6, 2022
2022/1/6 EV News
- Dec 2021, 64%, from 49.7% of last year
- 落后Norway两年，北欧国家非常领先啊
- 原材料上涨，迫使电池公司进入上游采矿，来确保供应链
Wednesday, January 5, 2022
2022/1/5 EV News
- Ultium 平台不错啊，一个平台两个车型
- 用户有Walmart, Fedex，对其他车厂是坏消息啊
- Ford brand reports 167,545 vehicle sales in December in the U.S. (down 14.9% year-over-year). The year-to-date number is 1,819,026 (down 6.2%)
- Meanwhile, sales of the electrified vehicles - xEVs (BEVs, PHEVs, HEVs) increased 121% year-over-year to 12,284. Ford once again underlines that its xEV sales expands much quicker than the industry average.
- In 2021, Ford sold 27,140 Mach-E，XPEV一年都快10万了
- 看不见路，一个拿命替TSLA测试的家伙:-)
- 车价，是NIO > LI > XPEV，不过小鹏的势头最猛了
Norway: 电气化的先锋国家
Sandy Munro讲过，Norway是EV的风险标，很多车厂在那里销售和观察电车发展，最近的两个新闻
1. 最新的2021年Norway ICE(汽油+柴油)销量已经下滑到不到10%
2. Exxon关闭了Norway的炼油厂，来自路透社的报道
Sunday, January 2, 2022
中国DC股票
- 包括: VNET KC CD GDS
- 这些中国DC公司主要业务客户是中小型互联网公司，肯定有不少教培游戏这种被政府严控的行业，所以2021年义务受影响是必然的。业务还是比较solid，如果政策面好转，机会还是有。
- 美国同类型的公司EQIX/DLR 给的估值是PS = 11, 感觉中国给个3-5比较合理
- 现在各个公司PS如下：VNET=1.65，KC=3，CD=5.9，GDS=7.8
- 首先CD要小心，CEO 2021/12突然下台，千万不能碰了，不在讨论范畴里面
- VNET最低，有种可能性是2021年底有Fund take loss to offset profit。看了一眼这个VNET Nov 2021 Investor Presentation，发现这个公司过去两年套了不少机构投资人:-)
- Page 25 - Debt Structure as of 9/30/2021，VNET是Data Center公司，是重资产的公司，有Debt是非常正常的。总共84.9亿人民币的Debt，39.4亿人民币的现金
- Received Blackstone’s investment of US$150 million in the form of preferred shares in June 2020
- Conversion price $17, 利息4%，这个比较合理，这个相当于债券，不会take loss
- Raised ~US$400 million from equity follow-on offering in August 2020
- 发新股$20.75/sh，这个很有可能要take loss position
- Raised ~US$600 million from convertible note offering in January 2021
- conversion price $54.47，没有！利息，Jan 2026到期，这个太坑人，这个也是债券，不会take loss
- GDS是2020/10 HK上市的时候，相当于$83/sh发行了港股，最近两年没有美国这边的融资
- KC是2020/9美国发的新股，$31，这个和VNET有点像，2021年底的take loss
Saturday, January 1, 2022
TESLA MODEL S PLAID Battery Pack - 看电车的发展潜力
https://www.youtube.com/watch?v=M_uD20dqRgA
- youtube上的cleanerwatt讲解了一下最新的2021/22年 model s plaid 电池组，从中能看到电车的发展潜力
- 简单的结论就是，没有大的技术革命，仅仅是结构和工艺的改进，电车的电池的效能提高很多。
- 这个2021/22年 model S plaid用的是上一代的18650电芯，既不是最新的4680，也是先有model 3/Y用的4170，我猜测，这个新的电池模组设计是几年前开始的，所有的设计和测试都是基于当时的电芯，后面一定会采用新电芯。
- 电池组的能量密度提高到186kWh/Kg，对比2019/2020 Model S 160kWh/kg，Model Y 180Kwh/kg
- 电池组的重量从625Kg降低到537Kg，少了90Kg，MS重2100Kg左右，整车重量降低4%，不要小看这4%的重量减少，会有不小的里程提高。
- 提高的原因主要是两条：
- 结构上，从16个模组降低到5个，减少了中间package
- TSLA/日立工厂，提高了电芯的密度5%，好像是负极材料中添加了硅？（这个没听懂）
- 另外和M3/Y大量共用电子配件/系统，制造成本也下降，充电效率也提高了，现在是15分钟充200 Miles。
- 我的看法：
- 后面是4680电池，单个电芯要比现在这个18650又是一个大的提高
- 还有CTC，cell to chassis，就是用电芯的不锈钢外壳做成电车的frame
- 就是很简单的改进，结果是相当大的效能提高和成本降低，可见在目前电车发展的早期，电池组的潜力有多大
- 这也是我对NIO长期不看好的原因，换电不可能是CTC，成本可能就会差10%
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